中基优选私募基金50指数（含稳健型指数）周报

　　（数据截至2021年11月12日）

　　一、 市场回顾

　　11月上旬，A股震荡向上，中小盘股带动指数走高，成交略有回暖，平均在一万亿元以上。板块上看涨多跌少，其中元宇宙板块涨幅居前，光伏、锂电、新能源车等涨幅居中，白酒、电商零售相关板块跌幅较大。基差方面，上周主要股指升贴水波动较大，其中沪深300指数从年化贴水3%上升至平水附近，上证50指数升贴水从-3%上升至4%附近，期间最高达7%，中证500指数贴水幅度从2%扩大至4%左右。整体上看，A股市场仍处于震荡过程，市场热度略有恢复，中基50指数股票多头策略和对冲策略均获得了盈利。

　　美股方面，美国10月CPI同比上涨6.2%，为1990年11月以来最大同比涨幅，且未出现改善迹象，引发市场的担忧，主要股指在上周小幅回落。板块上，批发、耐用消费品、传媒、科技等表现相对较强。港股方面，恒生指数在11月10日下探至短期底部后强力回升，生物科技、CRO、军工、电子烟、LED、元宇宙等概念涨幅显著，新能源、碳交易及相关板块表现相对较弱。

　　大宗商品市场方面，美原油在进入11月份后转为宽幅震荡走势。为平抑通胀，美国考虑释放战略原油储备，这为原油市场带来下行压力，另外美元指数持续攀升，也推动了包括原油在内的多种商品下行。国内市场依然是冰火两重天，工业品整体继续下行，农产品震荡上涨。在经济增速放缓、冬季需求降低以及外盘等因素影响下，国内工业品价格持续走低，目前已回到年中价格水平，跌势趋缓，波动率有所下降；农产品中，软商品、饲料和油脂在外盘带动下震荡上涨。整体而言，近期各类大宗商品虽处于趋势中，但波动率有所降低，政策管制仍未放松，这在一定程度上影响了中基50指数CTA及衍生品策略的发挥，上周该策略小幅亏损。

　　二、指数走势

　　（一）中基优选私募基金50指数

　　中基50指数在11月12日当周收于1856.08点，较11月5日当周上涨1.53%，同期沪深300指数上涨0.95%。最近一年，中基50指数上涨16.82%，沪深300指数仅上涨0.05%，中基50指数跑赢沪深300指数达16.77%。

　　图1：中基优选私募基金50指数走势图

　　（2019年7月1日至2021年11月12日）

　　表1：中基优选私募基金50指数近期变动

　　指标方面，中基50指数年化收益率近30%，几乎为沪深300指数年化收益率11%的三倍；风险方面，中基50指数的年化波动率不到13%，最大回撤不超过10%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基50指数的夏普比率为2.22，而沪深300指数仅为0.46。

　　表2：中基优选私募基金50指数业绩表现

　　（2019年7月1日至2021年11月12日）

　　（二）中基优选私募基金50稳健型指数

　　中基50指数的首个二级指数――中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基50稳健型指数”）的基准日为2020年1月1日，11月12日当周收于1541.68点，较11月5日当周上涨0.75%，最近一年，中基50稳健型指数盈利12.86%。

　　图2：中基优选私募基金50稳健型指数走势图

　　（2020年1月1日至2021年11月12日）

　　表3：中基优选私募基金50稳健型指数近期变动

　　中基50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过4%；收益方面，中基50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率达26%，夏普比率超过3。

　　表4：中基优选私募基金50稳健型指数业绩表现

　　（2020年1月1日至2021年11月12日）

　　三、成份表现

　　（一）中基50指数成份表现

　　上周中基50指数上涨1.53%，三大类策略中，股票多头策略贡献了绝大部分收益，为1.50%，抖客网，对冲策略贡献了0.15%，CTA及衍生品策略微亏0.12%。

　　表5：中基优选私募基金50指数分策略业绩贡献

　　股票多头策略下绝大部分策略盈利，其中较为突出的是另类策略、动态交易、择时轮动和逆向投资策略；对冲策略中，基本面量化对冲类策略收益拔得头筹；CTA与衍生品策略中仅有中长期基本面策略获得了正收益。

　　表6：中基优选私募基金50指数成份基金表现统计

　　上周50支成份基金中有38支盈利，从统计指标上看，股票多头策略盈亏分布较为均衡，对冲策略、CTA与衍生品策略的均值与中位数有一些偏差，表明这两类策略分别存在较大盈利和较大亏损的成份基金。

　　（二）中基50稳健型指数成份表现

　　上周，中基50稳健型指数上涨0.75%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略贡献盈利0.66%，经均衡配置的股票多头策略贡献了0.35%，CTA及衍生品策略亏损0.26%。

　　表7：中基优选私募基金50稳健型指数分策略业绩贡献

　　二级策略上看，表现比较突出的有股票多头策略下的动态交易策略，以及对冲策略下的基本面量化对冲策略。